La economía financiera de Estados Unidos está atravesando un cambio importante debido a un exceso de liquidez en los mercados.Según estrategas de Wall Street, la gran cantidad de efectivo disponible en el sistema bancario está reduciendo las tasas de interés a muy corto plazo y modificando la forma en que operan los grandes bancos.

En las últimas semanas se han inyectado alrededor de 120 mil millones de dólares en fondos del mercado monetario, lo que ha reforzado esta tendencia de abundancia de liquidez.

Este fenómeno ha provocado que las tasas en el mercado de repos —donde se prestan fondos a un día con bonos del Tesoro como garantía— caigan incluso por debajo del rango objetivo establecido por la Reserva Federal.

Asimismo, la tasa efectiva de los fondos federales ha mostrado descensos recientes, algo poco habitual fuera de cambios de política monetaria directa.

Analistas de instituciones como Barclays, RBC Capital Markets y Bank of America consideran que esta situación no es estacional, sino estructural, impulsada por cambios regulatorios, ajustes en el balance de los bancos y una mayor capacidad de intermediación financiera.

También influyen factores como la reducción de la oferta de letras del Tesoro y cambios en las normas de capital que han liberado capacidad en los grandes bancos.

La mayor liquidez permite a las entidades financieras asumir más operaciones de bonos del Tesoro y repos, lo que mejora la estabilidad del sistema pero también podría influir en futuras decisiones de la Reserva Federal sobre su política de balance y compras de deuda.

Aunque algunas tasas han empezado a normalizarse, los mercados anticipan que la abundante liquidez seguirá condicionando el comportamiento de los tipos de interés a corto plazo.